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概览

1. “预防式”降息落地，Q4宽松货币环境逐渐明朗；
2. 流动性宽松预期 + 风险偏好提升，美股、黄金再创新高；
3. 加速本土半导体战略，A股半导体赛道受益；
4. 加密市场表现平平，市场博弈转向未来降息次数；

美国宏观

1. FOMC会议

   1. 美联储12位票委全票同意降息，将利率下调 25个基点至4.00%–4.25%，正式重启降息周期。其中，11名票委支持降息25基点，而特朗普新晋提名的 Miran支持 50基点降息；

      

   2. 2025年中值预期由 2次降息上调至3次，2026、2027年各预期1次降息；

      

   3. 关于美联储对于经济、就业及通胀预判

      1. 总览

         

      2. 经济增长稳健：预期未来三年经济将温和增长，经济韧性增强；

      3. 就业市场紧张：劳动力市场仍保持紧张，失业率温和下降趋势；

      4. 通胀压力仍存：通胀呈下降趋势，核心通胀率逐步向美联储2%的长期目标靠拢；

2. 销售零售数据

   1. 8月零售销售环比增长0.6%，高于市场预期的0.2%和前值的0.5%，连续3个月录得增长表现。总体看，美国消费者在8月展现出超预期的强劲势头；

      

全球股市

1. 全球市场

   1. 降息提振市场市场风险偏好，恒科领跑 + 标普、纳指持续创新高；

      

   2. 限制海外品牌 AI 芯片采购 + 加速本土半导体战略，推动国内芯片产业链发展和国产替代进程；

      

2. 美国市场

   1. 大规模增持股票 + 巨额薪酬方案的“戴维斯双击”大幅提振市场信心，特斯拉抹平年内亏损 + 月内领跑“7巨头”；

      

   2. AI巨头Capex狂飙拉动能源股表现；

      

3. 交易策略

   1. 押注点位图宽松降息节奏
      1. 通胀相对稳定 + 就业数据预冷，预判9月点阵图释放更乐观的降息信号：
         1. 周内通过期权增加中、美科技股，IBIT及大宗商品（铜）仓位；
         2. 期权盈利资金及现金用于“利好出尽”场景下出现的回调现货建仓；
   2. 本周策略
      1. Q4市场进入流动性相对宽松环境 + 中美破冰之旅开启，高β、新兴市场收益更多；
      2. 9月19日到期的看涨期权已提前平仓，盈利资金买入年底到期的看涨期权：
         1. 高增长中美科技股（指数etf、3x做多）；
         2. 小盘股（罗素2000etf）；
         3. 有色金属（铜为主）；
      3. 等待市场冷静过后的回调机会，择机补仓英伟达（中美关系博弈）、苹果（押注AI进程）、特斯拉（马斯克回归、Robotaxi、Optimus机器人）；

外汇

1. 美元指数（7月以来）：美元指数本周在降息落地与经济展望改善*（上调GDP增长预测，销售零售连续收涨，增强对美国经济信心支撑美元）*的共同作用下，摆脱低点反弹。周涨 0.9% ，30天跌 0.85%，年内跌 9.92%；

   

大宗

1. 黄金（7月以来）：在美联储宣布降息25个基点后，金价一度突破 3,700 美元历史新高。在降息落地后出现回调，表现出明显的“买预期，卖现实”特征。周涨 0.1% ，30天涨 10.46%，年内涨 40.56%；

   

加密市场

1. 市场热点

   1. 上周美联储议息会议宣布降息25个基点，市场反应平淡鲜有波动，BTC周内下跌0.03%，波幅仅有3%，ETH、SOL等蓝筹也均没有太大反应，美股市场相对币圈反应偏正向但力度仍然不大，此次降息是美联储自 2024 年 12 月以来的首次降息，虽然符合市场预期，但全球市场却反响平平。一方面是今年 8 月鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话就已为降息打开了大门，市场当时已经“Buy in”，降息落地后市场自然出现“买预期卖事实”的反应。另一方面，宣布降息 25 个基点已经无法满足市场的“胃口”，市场更关心美联储 2025 年剩余时间的政策，“这是否会是一系列连续降息的第一次”以及“今年会降息几次”成为市场关注的重点。正如同2025年初，在市场认定未来半年内不会降息之后，市场开启了一较深的回调近30%，最低来到75000美元附近，当前根据点阵图判断本年度仍会有两次降息共50个bp，直到12月份今年最后一次议息会议前，这对今年市场来说都会是一个强有效的支撑。

2. 币价观点

   1. 上周对市场的预判上周会有较大波动震荡，但实际来看市场却表现的极为冷静，周内基本没有波动，在符合预期的降息力度下，市场没有选择过度解读，而是继续等待10月份的降息结果，目前价位不管是周线还是日线均仍然处在上升通道中，当前市场处在上升中继，本周预计将继续横盘积蓄力量，进入十月后开启下一轮上涨。

      

3. 技术指标

   1. 上周市场横盘，在恐慌指数的计算当中，市场动量和交易量以及波动率占有指数的50%的权重，调查、社媒占30%，趋势与BTC是占率占20%，从BTC价格与恐慌指数的行为来看，今年以来的价格高企，但恐慌指数持续处于低位，跟社媒调查关系较大。

      

   2. 上周市场横盘，但从资费可以看出，山寨表现有向上趋势，ASTER在本周异军突起，ASTER是链上DEX的后起之秀，前有Hyperliquid这样的成功经验，ASTER在本周上市即收到了市场极大的追捧，ASTER是一个链上DEX项目，随着基础设施的不断加强，链上DEX的热度逐渐显现，链上DEX还有类似LIGHTER这样的未发币项目，其交易所交易手续费为0，都可以关注一下；

      

4. ETF（持仓分布变化）

   1. 上周市场横盘，FOMC相对鸽派，因此加密ETF持续保持净流入的状态，BTC ETF单周流入8.86亿美元，其中IBIT单周流入8.66亿美元，由此可见其他ETF基本是进出平衡的状态。目前 IBIT 历史总净流入达 606.45 亿美元，占BTC ETF总市值1523.06亿美元的40%。

      

本周宏观关注：