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概览

  1. “抢进口” 拖累Q1 GDP增速，非农就业超预期缓解衰退担忧；
  2. 贸易政策不确定性仍在，日央行维持基准利率不变；
  3. 财报数据利好不断 + 衰退担忧缓解，黄金下跌、美科技股月内强势表现；
  4. 资金情绪活跃，比特币现货ETF周内大幅净流入。

美国宏观

  1. PCE

    1. 3月PCE同比增长2.3%，低于前置的2.5%但略高于预期的2.2%，为去年秋季以来最低水平。剔除能源及商品的核心PCE同比增长2.6%，符合预期但低于前值的2.8%；

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  2. GDP

    1. 2025年Q1的GDP增速为 -0.3%，不及预期的0.3且大幅低于前值的2.4%，自 2022 年Q1以来首次出现负增长；

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    2. 进口激增拖累GDP增速为负的最主要因素，从图中可以看出，进口直接抵消了消费和投资的增长；

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  3. 非农&失业

    1. 4月非农新增17.7万，略低于3月修正后的18.5万，大幅超过预期的13.3万。失业率则稳在4.2%，持平前值并与预期保持一致；

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  4. 薪资

    1. 年化增长率3.8%，持平于前值且低于预期的3.9%，薪资放缓表明劳动力市场在降温，利好服务通胀下行；

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  5. 美债收益率（30天图）

    1. 受非农就业、失业率数据影响，6月降息预期预冷，10年期美债收益率在数据发布后反弹至4.3%+；

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  6. 降息预测

    1. 受非农就业、失业率数据影响，6月降息概率下降至34.9%；

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  7. 衰退预测

    1. Polymarket数据，尽管非农数据、失业率数据良好，市场对美国经济衰退预测依旧维持高位；

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亚洲宏观

  1. 日本

    1. 5月1日周四，日本央行以9-0的投票结果通过最新利率决议，维持利率在0.5%不变，此次为该行连续第二次“按兵不动”，符合市场预期。贸易政策影响的不确定性仍然极高，加息的时机将很大程度上取决于关税对经济的影响；

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全球股市

  1. 全球市场

    1. 衰退担忧缓解 + 通胀数据稳定表现，发达市场股市强势反弹；

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  2. 美国市场

    1. 财报大幅超预期，微软、Meta周内强势反弹，AI概念股止血效果明显；

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    2. 财报概览

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外汇市场

  1. 美元指数（30天图）：周跌 0.79%，30天跌 3.91%，年内跌 8.57%；

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  2. 美元兑欧元（30天图）：美元兑欧元周跌 0.72%，30天跌 4.28%，年内跌 9.11%；

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  3. 美元兑日元（30天图）：美元兑人民币周涨 0.11%，30天涨 0.96%，年内跌 0.01%；

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大宗

  1. 黄金（30天图）：全球贸易紧张局势缓和，以及美国4月强劲的非农就业报告令金价连续第二周下跌。周跌 2.57%，30天涨 3.50%，年内涨 23.46%；

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  2. WTI原油（7天图） **：**关税政策引发了对能源需求下降的担忧，油价本周下跌约8%，创下3月底以来的最大单周跌幅。周跌 8.19%，30天跌 17.18%，年内跌 18.87%；

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