海外宏观
美国增长动能放缓，圣诞节假期消费偏弱，欧元区PMI持续低迷。美欧日通胀低于预期。美欧长端利率明显下行，美股上涨，美元走弱。联储转鸽，释放降息信号，欧央行偏鹰，日央行偏鸽。关注12月新增非农数据（1月5日）和12月CPI数据（1月11日）以及联储官员对降息前景的表态。 增长：美国12月增长动能放缓，假期消费偏弱；欧元区PMI持续低迷。亚特兰大联储GDPNow模型指示四季度增长动能放缓至2.3%，显著不及三季度。圣诞节假期消费整体偏弱，Mastercard刷卡数据显示，圣诞节消费季（11月1日至12月24日）线上和线下零售合计增长3.1%，为2021年来最低；截至12月中旬，BEA刷卡消费和Redbook零售指数均显示12月零售增速边际回落。地产小幅改善但仍处低位，受长端美债利率回落影响，30年期固定房贷利率回落至6.7%，成屋销售和房贷申请量低位小幅反弹，但高频指标Redfin数据指示12月房屋销售量或持续回落。一次性因素推升非农就业但劳工市场整体降温，11月美国新增非农就业较10月回升4.9万至19.9万，但剔除罢工影响后新增非农就业回落，失业率下降0.2pct至3.7%，主要因此前表现较弱的家庭调查新增就业较强。欧元区PMI仍然低迷。12月欧元区综合PMI回落0.6pct至47.0，制造业PMI持平于44.2，服务业PMI回落0.6pct至48.1。 通胀：美国11月核心CPI小幅回升但不改下行趋势，核心PCE低于预期；欧元区和日本通胀也不及彭博一致预期。11月美国CPI和核心CPI环比均小幅回升0.1pct至0.1%和0.3%，但反弹或难以持续，领先指标指示二手车和房租总体处于回落趋势。11月核心PCE低于彭博一致预期，6个月环比折年增速回落至1.9%。欧元区11月通胀回落。11月欧元区HICP环比下降0.6%，低于预期的-0.5%，同比降至2.4%。日本11月通胀低于彭博一致预期。日本11月CPI同比下行0.6pct至2.6%，低于预期的3.0%；除生鲜食品及能源的CPI同比下降0.2pct至3.6%，弱于预期的3.7%。 市场：联储降息预期升温，美欧长债收益率大幅下行，美股上涨，美元指数下跌，油价回落，黄金上涨。美国通胀超预期回落，叠加联储转向，市场降息预期升温，首次降息时点提前至3月，2024年累计降息幅度上升44bp至158bp。截至12月29日，美、德10年期国债收益率较11月下行34bp和35bp至3.88%和2.0%。12月全球主要股指普遍上涨，标普500、纳斯达克和道琼斯指数分别上涨4.4%、5.5%和4.8%，欧元区STOXX 50指数上涨2.8%。联储降息预期升温推动美元指数下跌2.1%至101.4。大宗商品价格涨跌互现。截至12月29日，布伦特和WTI原油12月下跌3.5%和5.7%至77.8美元/桶和71.7美元/桶；黄金上涨1.7%；工业金属多数上涨。 政策：联储12月FOMC偏鸽，释放降息信号；欧央行偏鹰；日央行偏鸽。12月联储FOMC转向。鲍威尔在12月FOMC记者会上表示，联储正在思考、讨论何时降息合适，释放了明确的降息信号。点阵图显示联储确认2023年7月为本轮加息终点，2024年累计降息幅度上调至3次。欧央行暂停加息但表态偏鹰。12月14日欧央行暂停加息并提前结束PEPP再投资，但行长拉加德表示本次议息会议没有讨论降息，未来的降息决策仍然取决于数据，表态偏鹰。日央行继续按兵不动，表态偏鸽。12月19日日央行议息会议维持超宽松货币政策，行长植田和男释放鸽派信号，强调日央行不太可能贸然宣布1月加息，对于退出负利率政策目前还没有详细的计划。
国内宏观
12月PMI数据点评 2023年12月制造业PMI较11月回落0.4个百分点至49%（彭博一致预期49.5%），而非制造业PMI较11月回升0.2个百分点至50.4%（彭博一致预期50.5%）。综合来看，12月为传统生产淡季、制造业企业生产或呈现季节性回落，同时外需走弱亦带来一定影响；而非制造业商业活动指数维持高位、较11月小幅回升，建筑业商务活动指数进一步上行，或反映基建与建筑活动加快扩张。 1.制造业生产景气度有所回落但保持扩张 生产端，制造业生产景气度有所回落但保持扩张，生产和采购量指数均较11月环比下行，用工景气度边际回落。12月制造业PMI生产指数较11月下行0.5个百分点至50.2%、采购量亦较11月回落0.6个百分点至49%，生产经营活动预期指数较11月边际回升0.1个百分点至55.9%、位于较高景气度区间。就业方面，制造业从业人员指数小幅回落0.2个百分点至47.9%。 需求端，新订单、出口订单指数均有所下行，或显示内外需边际走弱。新订单指数从11月的49.4%回落0.7个百分点至48.7%，新出口订单指数较11月下降0.5个百分点至45.8%、或体现外需走弱对出口回升带来扰动。此外，12月原材料库存较11月微降0.3个百分点至47.7%，产成品库存指数回落0.4个百分点至47.8%，或显示工业企业去库周期仍在持续。 2.非制造业中建筑业活动景气度加速扩张 非制造业活动指数景气度回升，建筑业活动扩张速度加快。12月非制造业商业活动指数较11月上行0.2个百分点至50.4%，其中服务业商业活动指数与11月的49.3%持平，分行业看，邮政、电信广播电视及金融服务等行业位于较高景气度区间，而与出行消费相关的交通运输、住宿等服务业受寒冷天气影响景气度偏弱。12月建筑业商业活动指数上行1.9个百分点至56.9%，据财政部数据，截至12月30日，增发国债已下达两批资金预算共8025亿元、或对基建投资及建筑活动持续形成支撑。 3.出厂价格指数走高、产成品价格承压 PMI原材料价格指数回升，但出厂价格较11月有所下行。12月国内主要原材料价格整体上行：截至12月29日，国内铝/铜/水泥价格上行4.8%/1.2%/1.2%，原材料购进价格较11月回升0.8个百分点至51.5%；但出厂价格较11月环比下行0.5个百分点至47.7%，或受化工及黑色加工等行业生产淡季影响，产成品价格进一步下行。 整体看，12月制造业PMI数据显示内外需增长均有待改善，经济基本面回升动能仍待进一步观察。
本周油市仍主要围绕地缘进行交易，油价先扬后抑，周初欧美圣诞节外盘休市，周二受胡塞武装袭击重要航道上的船只，美军对伊拉克民兵组织设施实施打击，后者对美军叙利亚军事基地发射火箭弹影响，油价小幅上涨
短期来看，黄金总体仍受益于美元指数走弱以及美联储降息预期下的风险偏好回升，但黄金也属于避险资产，因此当前价格偏高下也有较大争议，跟随海外股市涨跌概率较大，高位震荡行情也有利于消化多头获利回吐的风险。
铜价： 供应端受部分地区船期影响，近期进口铜到港将延期，预计本周后半周进口铜供应将减少，国内持货商在年末清仓的压力下，前期大量出货，预计本周后半周电解铜供应整体将有所下降。消费方面，许多下游企业前期进行了相应的补库，本周在年底即将关账的情况下，以刚需采购为主，若铜价维持高位，预计需求变化不大。
汇率
瑞郎
本周BTC高位震荡，老币如DOT，METIS，BSV，ICP等得到补涨。微策略上周持续以6.157 亿美元现金购买约 14, 620 枚比特币，购买均价42100U。市场热点围绕BSC链和ETH链，市场最后的弱势板块也开始补涨，后期风险加大，风头持续了很长时间的TRB在元旦期间多个交易所出现暴涨暴跌的行情，6小时内从最高629跌至121，造成大量穿仓、ADL等事件，导致现货与期货合约一度出现130美元价差，1/1日全网爆仓量达2.09亿美元，其中TRB爆仓6016.35万，高杠杆仍是最大的风险点，下周三将会是etf结果公布的时间节点，在这之前需要将杠杆控制在较低水平。
链上数据来看，前十主流公链TVL在过去一个月里全部上涨，市场热点延续不断，市场未来一片良好。本周TVL整体上涨11亿美金，上涨22%左右。本周BTC还是未能突破45000的价位，但这并没有阻挡ETH成功突破2400，OP和SOL等创新高。本周TVL有涨有跌，ETH链上涨5%，BSC受币安空投影响链上涨14%，ARB链上涨接近10%，OP链和POLYGON链均上涨超过7%。主流公链TVL在过去一个月里全部上涨，市场到处都是热点，铭文，SOLANA生态，坎昆升级等等消息都在各类社群中热火朝天，链上作为市场先锋，证明当前市场仍然十分火热。
长期趋势指标MVRV-ZScore以市场总成本作为依据，反映市场总体盈利状态。当指标大于6时，是顶部区间；当指标小于2时，是底部区间。MVRV跌破关键水平1，持有者总体上处于亏损状态。当前指标为1.54，进入复苏阶段。
